راجیو نارائن
جیسے جیسے ہندوستانی سرمایہ عالمی منافع کی تلاش میں بیرونِ ملک کا رخ کر رہا ہے، کارپوریٹ اور عام سرمایہ کاروں دونوں کی توجہ محض منافع سے ہٹ کر مالی تحفظ، کرنسی کے استحکام اور مضبوط معیشتوں کی جانب منتقل ہو رہی ہے۔
29 ارب ڈالر کی بیرونی ترسیلات، فکسڈ ڈپازٹس پر 6 تا 7 فیصد منافع، ایکویٹی میں 8 فیصد منافع اور غیر ملکی ٹیکنالوجی کمپنیوں میں 15 فیصد سے زائد منافع۔ روپے پر مسلسل دباؤ اور 20 کروڑ سے زیادہ ڈیمیٹ اکاؤنٹس کے باعث ہندوستان کا مالیاتی منظرنامہ تبدیل ہو رہا ہے، اور سرمایہ کار عالمی سطح پر ڈالر پر مبنی سرمایہ کاری کے مواقع کی جانب بڑھ رہے ہیں۔
اس میں کوئی شبہ نہیں کہ ہندوستانی سرمایہ کار اب عالمی منڈیوں کا رخ کر رہے ہیں۔ ممبئی کے عام سرمایہ کاروں سے لے کر بڑی کمپنیوں کے ٹریژری ڈیسک تک، ہندوستانی سرمایہ تیزی سے بیرونِ ملک اثاثوں میں منتقل ہو رہا ہے۔ اس سرمایہ کا بڑا حصہ امریکہ اور یورپ جا رہا ہے، جہاں سرمایہ کاری کی بنیاد ڈالر پر مبنی مواقع ہیں۔ ٹیکنالوجی کمپنیوں کے حصص، مصنوعی ذہانت (AI) سے وابستہ ادارے، سیمی کنڈکٹر کمپنیاں اور ڈیٹا پر مبنی اسٹارٹ اپس بہتر منافع کے متلاشی سرمایہ کے لیے نئی مالیاتی منزل بن چکے ہیں۔
مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ سے متاثر ہندوستانی سرمایہ کار وہی کر رہے ہیں جو دنیا بھر کے سرمایہ کار آخرکار کرتے ہیں؛ یعنی استحکام، کم خطرے اور زیادہ منافع کی تلاش۔
یہ رجحان جہاں عالمی مالیاتی نظام میں آنے والی تبدیلیوں کی عکاسی کرتا ہے، وہیں یہ ہندوستان میں سرمایہ کاری کی سوچ کے پختہ ہونے کا بھی مظہر ہے۔
کئی دہائیوں تک ہندوستانی بچت کنندگان نے احتیاط کا رویہ اختیار کیے رکھا۔ بینکوں کے فکسڈ ڈپازٹس ان کے لیے اعتماد اور یقینی منافع کی علامت تھے۔ آج بھی، جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال، معاشی سست روی اور بازار کی بے یقینی کے باوجود، کم خطرے کے ساتھ منافع حاصل کرنے کے خواہش مند لاکھوں افراد کے لیے فکسڈ ڈپازٹس ہی پہلی ترجیح ہیں۔ زیادہ تر صورتوں میں 6 سے 7 فیصد شرحِ سود کے ساتھ یہ سرمایہ کاروں کو ذہنی اطمینان فراہم کرتے ہیں۔
اس کے برعکس، ایکویٹی مارکیٹ مکمل طور پر غیر متوقع ہے۔ ملکی اور عالمی دباؤ، جن میں جغرافیائی سیاسی کشیدگی، توانائی کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ اور غیر یکساں کھپت شامل ہیں، نے سرمایہ کاروں کو پہلے سے کہیں زیادہ محتاط اور منتخب بنا دیا ہے۔ ایسے ماحول میں ایکویٹی پورٹ فولیو پر 8 فیصد سے زیادہ منافع کو اچھی واپسی سمجھا جاتا ہے، اگرچہ اس کے ساتھ فطری طور پر خطرات بھی وابستہ رہتے ہیں۔ دوسری جانب، ایکویٹی میں سرمایہ کاری کہیں زیادہ منافع دے سکتی ہے، مگر اس کے ساتھ جڑی غیر یقینی صورتحال بھی خاصی شدید ہوتی ہے۔
یہی وہ مقام ہے جہاں بیرونِ ملک سرمایہ کاری نے ہندوستانی مالیاتی سوچ میں اپنی جگہ بنائی ہے۔
یہ تبدیلی تقریباً دو برس قبل خوردہ (ریٹیل) اور ادارہ جاتی سرمایہ کاری دونوں شعبوں میں واضح طور پر نظر آنا شروع ہوئی۔
ریزرو بینک آف انڈیا (RBI) کے اعداد و شمار کے مطابق، لبرلائزڈ ریمیٹنس اسکیم (LRS) کے تحت مالی سال 2025-26 میں بیرونِ ملک ترسیلات 29 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئیں، جبکہ بیرونی ایکویٹی اور قرض جاتی (ڈیٹ) سرمایہ کاری میں نمایاں اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔
ایل آر ایس کے تحت ہندوستانی شہریوں کو ہر سال 2 لاکھ 50 ہزار امریکی ڈالر تک بیرونِ ملک سرمایہ کاری یا دیگر اخراجات کے لیے منتقل کرنے کی اجازت ہے۔
جو سہولت کبھی صرف انتہائی دولت مند افراد تک محدود تھی، وہ اب بتدریج شہری ہندوستان کی سرمایہ کاری کی عام اصطلاحات کا حصہ بنتی جا رہی ہے۔
ویلتھ مینجمنٹ کمپنیاں اور سرمایہ کاری کے مشیر بتاتے ہیں کہ عالمی میوچل فنڈز، امریکہ پر مرکوز ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز (ETFs)، مصنوعی ذہانت سے وابستہ ٹیکنالوجی پورٹ فولیوز اور بیرونِ ملک براہِ راست ایکویٹی سرمایہ کاری کے پلیٹ فارمز کی مانگ مسلسل بڑھ رہی ہے۔
جدید سرمایہ کاری کے پلیٹ فارمز نے خاص طور پر ٹیکنالوجی، مالیاتی خدمات اور اسٹارٹ اپ شعبوں سے وابستہ پیشہ ور افراد کے لیے عالمی سرمایہ کاری کو پہلے سے کہیں زیادہ آسان اور عام بنا دیا ہے۔
اس رجحان کی کشش حیران کن نہیں۔
سرمایہ کاری کے نسبتاً سست ماحول میں بیرونِ ملک پورٹ فولیوز نے 12 سے 15 فیصد یا اس سے زیادہ منافع دیا ہے۔ اس کے مقابلے میں ہندوستانی سرمایہ کاری کے ذرائع زیادہ محتاط دکھائی دیتے ہیں، کیونکہ ملکی ایکویٹی مارکیٹیں اب بھی سرمایہ کاروں کے جذبات اور لیکویڈیٹی میں اچانک آنے والی تبدیلیوں سے متاثر ہونے کے خطرے سے دوچار رہتی ہیں۔
مصنوعی ذہانت (AI) کی عالمی تیزی نے بھی سرمایہ کاری سے متعلق گفتگو کا رخ بدل دیا ہے۔
امریکہ کی بڑی ٹیکنالوجی کمپنیاں اور سیمی کنڈکٹر تیار کرنے والے ادارے آج ایک ایسی تبدیلی کے مرکز میں ہیں جو تجارت، محنت، ابلاغ، بلکہ جغرافیائی سیاست تک کو نئی شکل دے رہی ہے۔فطری طور پر سرمایہ کار بھی اس تبدیلی کا حصہ بننا چاہتے ہیں۔
ہندوستانی سرمایہ کاروں کے لیے ایسی سرمایہ کاری صرف تنوع (Diversification) کا ذریعہ ہی نہیں بلکہ ایک خواہش اور بلند ہدف کی بھی نمائندگی کرتی ہے۔
کارپوریٹ ادارے بھی اسی انداز سے حساب کتاب کر رہے ہیں۔وہ کمپنیاں جن کے عالمی کاروبار یا سپلائی چین سے روابط ہیں، بیرونی اثاثوں اور ڈالر میں مالیت رکھنے والی سرمایہ کاری کو حکمتِ عملی میں لچک اور مالی توازن برقرار رکھنے کے مؤثر ذرائع کے طور پر دیکھ رہی ہیں۔
تاہم، بیرونِ ملک سرمایہ کاری ہندوستان کی وسیع تر معاشی حقیقت سے بھی جڑی ہوئی ہے۔جیسے جیسے سرمایہ ملک سے باہر جاتا ہے، غیر ملکی کرنسی کی طلب میں اضافہ ہوتا ہے۔
ایسے وقت میں جب امریکی ڈالر اب بھی محفوظ سرمایہ کاری (Safe Haven) کی حیثیت برقرار رکھے ہوئے ہے، ابھرتی ہوئی معیشتوں کی کرنسیاں، جن میں ہندوستانی روپیہ بھی شامل ہے، دباؤ کا شکار رہی ہیں۔
گزشتہ ایک سال کے دوران روپے کی قدر میں کمی صرف ملکی حالات کا نتیجہ نہیں بلکہ عالمی رجحانات کی عکاس بھی ہے، جن پر تیل کی قیمتیں، سرمایہ کی نقل و حرکت، افراطِ زر کے خدشات اور عالمی سطح پر خطرات سے گریز جیسے عوامل اثر انداز ہوئے ہیں۔پالیسی سازوں کے لیے یہ ایک نہایت مشکل توازن قائم رکھنے کا مرحلہ ہے۔ہندوستان اگر ایک بڑی معاشی طاقت بننا چاہتا ہے تو وہ اپنے شہریوں اور کمپنیوں کو عالمی مالیاتی سرگرمیوں میں حصہ لینے سے نہیں روک سکتا۔
لیکن مسلسل سرمایہ کے اخراج سے زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ بڑھتا ہے، افراطِ زر پر قابو پانا مشکل ہوتا ہے اور کرنسی میں عدم استحکام پیدا ہونے کا خدشہ بھی بڑھ جاتا ہے۔روپے کی قدر میں ہر کمی بالآخر درآمدی افراطِ زر، توانائی کی بڑھتی ہوئی لاگت اور بیرونی مالی وسائل کے بارے میں خدشات کو جنم دیتی ہے۔
اسی تناظر میں ریزرو بینک آف انڈیا (RBI) کا کردار غیر معمولی اہمیت اختیار کر گیا ہے۔
آر بی آئی نے افراطِ زر پر قابو پانے، معاشی ترقی کی حمایت کرنے، مالیاتی نظام میں لیکویڈیٹی برقرار رکھنے اور کرنسی میں ضرورت سے زیادہ اتار چڑھاؤ کو روکنے کے درمیان نہایت محتاط توازن قائم رکھا ہے۔زرمبادلہ کی منڈی میں اس کی مداخلت اور محتاط مالیاتی پالیسیوں سے ظاہر ہوتا ہے کہ اس کا مقصد ہر قیمت پر روپے کا دفاع کرنا نہیں بلکہ عدم استحکام کو بے قابو ہونے سے روکنا ہے۔
ضرورت اس بات کی ہے کہ سرمایہ کاری بالغ نظری کے ساتھ کی جائے
یہ بھی تسلیم کرنا چاہیے کہ بیرونِ ملک سرمایہ کاری کا رجحان ہندوستان کے خلاف عدم اعتماد کی علامت نہیں، بلکہ یہ اس بات کا اشارہ ہے کہ ہندوستانی سرمایہ کار اب مالیاتی اعتبار سے زیادہ پختہ ہو چکا ہے۔ وہ پہلے سے زیادہ باخبر، نئے تجربات کے لیے تیار اور عالمی مالیاتی تبدیلیوں سے زیادہ آگاہ ہے۔بیرونِ ملک سرمایہ کاری کا ہرگز یہ مطلب نہیں کہ سرمایہ کار ہندوستان سے منہ موڑ رہے ہیں۔
زیادہ تر سرمایہ کار اپنی سرمایہ کاری کا بڑا حصہ بدستور ہندوستان میں رکھتے ہیں، جبکہ اپنے پورٹ فولیو کا ایک محدود حصہ بین الاقوامی مواقع کے لیے مختص کرتے ہیں۔اکثر صورتوں میں مقصد ملک چھوڑنا نہیں بلکہ سرمایہ کاری میں توازن قائم کرنا ہوتا ہے۔
ہندوستان آج بھی دنیا کی تیزی سے ترقی کرنے والی بڑی معیشتوں میں شامل ہے، جہاں طویل المدتی معاشی بنیادیں آبادی، کھپت، ڈیجیٹل انفراسٹرکچر اور مینوفیکچرنگ کے عزائم پر استوار ہیں۔گزشتہ ایک دہائی کے دوران ہندوستان کی سرمایہ منڈیاں بھی نمایاں طور پر مضبوط ہوئی ہیں۔
آج ہندوستان میں 20 کروڑ سے زیادہ ڈیمیٹ اکاؤنٹس موجود ہیں، جو اس بات کی عکاسی کرتے ہیں کہ پہلی مرتبہ اتنی بڑی تعداد میں عام شہری سرمایہ کاری کی منڈی سے وابستہ ہوئے ہیں۔
لیکن یہی عمل ایک ایسے سرمایہ کار طبقے کو بھی جنم دے رہا ہے جو عالمی مواقع کے بارے میں پہلے سے کہیں زیادہ متجسس ہے۔درحقیقت، جو چیز تبدیل ہو رہی ہے وہ ہندوستانی سرمایہ کی نفسیات ہے، جو اب پہلے سے کہیں زیادہ متحرک، باشعور اور عالمی نقطۂ نظر کی حامل ہوتی جا رہی ہے۔
لہٰذا پالیسی سازوں کے سامنے اصل چیلنج یہ نہیں کہ بیرونِ ملک سرمایہ کاری کو روکا جائے، بلکہ یہ کہ ہندوستان کو بھی سرمایہ کاری کے لیے اتنا ہی پرکشش بنایا جائے۔
اس مقصد کے لیے صرف نعرے یا وقتی معاشی خوش خبریاں کافی نہیں ہوں گی۔اس کے لیے مسلسل معاشی استحکام، ضابطہ جاتی شفافیت، مضبوط کارپوریٹ نظم و نسق، ادارہ جاتی فیصلوں میں تیزی اور ایسے عالمی معیار کے شعبوں کی ضرورت ہے جو سرمایہ کاروں کا اعتماد حاصل کر سکیں۔
ہندوستان صرف یہ خواب نہیں دیکھ سکتا کہ وہ عالمی ٹیکنالوجی انقلاب کے لیے افرادی قوت اور سرمایہ فراہم کرے، بلکہ اسے ایسے انقلابات اپنے ملک کے اندر بھی پیدا کرنے ہوں گے۔ہندوستان کی معاشی کہانی ہمیشہ تنہائی نہیں بلکہ حالات کے مطابق خود کو ڈھالنے کے عمل سے آگے بڑھی ہے۔
موجودہ مرحلہ شاید اسی ارتقائی سفر کا ایک اور باب ہے، جہاں سرمایہ کاری کی محدود سوچ ایک عالمی طور پر مربوط سرمایہ کاری کے کلچر میں تبدیل ہو رہی ہے، تاہم اس کی بنیاد اب بھی ہندوستان کی طویل المدتی معاشی ترقی کی کہانی پر قائم ہے۔
#WATCH | Dhaka, Bangladesh | On India to expand visa service in Bangladesh after a massive surge in demand, SABCCI ( Saudi Arabia – Bangladesh Chamber of Commerce and Industry) President Ashraful Haq Chowdhury says, "The news is beneficial for the people of Bangladesh as we… pic.twitter.com/xsIUNWc732
— ANI (@ANI) July 3, 2026
دنیا کا مالیاتی منظرنامہ تیزی سے بدل رہا ہے اور ہندوستانی سرمایہ کار اس تبدیلی کا جواب پہلے سے کہیں زیادہ پختگی اور اعتماد کے ساتھ دے رہے ہیں۔اصل مقصد عالمگیریت کی مخالفت کرنا نہیں بلکہ ایسی مضبوط معیشت تعمیر کرنا ہے جہاں عالمی سرمایہ، بشمول ہندوستانی سرمایہ، ملک کے اندر بھی بہتر مواقع دیکھے۔
آخرکار، مضبوط معیشتیں وہ نہیں ہوتیں جو سرمایہ کو سفر کرنے سے روک دیں۔بلکہ مضبوط معیشتیں وہ ہوتی ہیں جو سرمایہ کو واپس آنے کی کافی وجوہات فراہم کریں۔
— مصنف راجیو نارائن ایک سینئر صحافی اور مواصلاتی امور کے ماہر ہیں۔
