نئی دہلی: ریٹنگ ایجنسی ICRA نے نشاندہی کی ہے کہ 2025-26 میں تعمیراتی کمپنیوں کی آمدنی میں اضافہ سست پڑ گیا ہے، اور خاص طور پر سڑکوں پر کام کرنے والے ٹھیکیدار سب سے زیادہ متاثر ہوئے ہیں۔ ICRA کے تجزیے کے مطابق، تعمیراتی شعبے میں 2025-26 کے دوران آمدنی میں صرف 2 سے 4 فیصد تک معمولی اضافہ متوقع ہے، جبکہ 2024-25 میں کارکردگی تقریباً جمود کا شکار رہی۔

تاہم، ایجنسی کو امید ہے کہ 2026-27 میں صنعت کی آمدنی میں 6 سے 8 فیصد تک اضافہ ہوگا، جو دو کمزور سالوں کے بعد بہتری کی نشاندہی کرتا ہے۔ سڑکوں کے ٹھیکیداروں کے آرڈر بک میں کمی، وزارتِ سڑک ٹرانسپورٹ و شاہراہ (MoRTH) کی جانب سے منصوبوں کی محدود منظوری، اور جل جیون مشن (JJM) سے متعلق تعمیراتی منصوبوں میں سست روی اس کمی کی بڑی وجوہات رہی ہیں۔

اس کے برعکس، وہ EPC (انجینئرنگ، پروکیورمنٹ اور کنسٹرکشن) کمپنیاں جو شہری انفراسٹرکچر، کان کنی، توانائی اور آبپاشی کے شعبوں پر توجہ دے رہی ہیں، انہوں نے بہتر کارکردگی دکھائی ہے۔ 2025-26 میں آرڈرز کی آمد میں کان کنی اور پانی کے شعبوں میں زیادہ منصوبے ملنے سے فائدہ ہوا، جبکہ سڑکوں کے منصوبوں کی منظوری میں بحالی سست رہی۔ ICRA کو توقع ہے کہ 2026-27 سے اس میں واضح بہتری آئے گی، جس کی وجہ بجٹ میں سرمایہ جاتی

اخراجات (capex) میں اضافہ اور منصوبوں کے بہتر نفاذ ہوں گے۔ ICRA کے مطابق 2025-26 میں جہاں آمدنی میں 2-4 فیصد اضافہ متوقع ہے، وہیں 2026-27 میں یہ 6-8 فیصد تک پہنچ سکتی ہے۔ ICRA کے کارپوریٹ ریٹنگز کے شریک سربراہ سپریو بنرجی نے کہا، "ہم توقع کرتے ہیں کہ 2026-27 میں آرڈر ان فلو تقریباً 10 فیصد تک بڑھے گا، جس کی قیادت سڑکوں کے منصوبوں اور JJM پروجیکٹس کی بحالی کرے گی۔ JJM کی مدت کو دسمبر 2028 تک بڑھایا گیا ہے، جس کے ساتھ بجٹ میں بھی اضافہ ہوا ہے۔"

انہوں نے مزید کہا، "متنوع EPC کمپنیاں بہتر پوزیشن میں رہیں گی اور 2026-27 میں ان کی آمدنی 8-10 فیصد تک بڑھ سکتی ہے، جبکہ صرف سڑکوں پر انحصار کرنے والی کمپنیوں کو آرڈرز کی کمی اور سخت مقابلے کا سامنا رہے گا۔" MoRTH اور NHAI کے تحت سڑکوں کے زیادہ تر منصوبے بنیادی قیمت سے کم پر دیے گئے، جو سخت مقابلے کی نشاندہی کرتا ہے۔ دیگر شعبوں جیسے میٹرو اور پانی کی فراہمی و صفائی میں بھی مقابلہ بڑھ گیا ہے، جہاں نئی کمپنیاں اپنے آرڈر بک کو متنوع بنانے کی کوشش کر رہی ہیں۔ ICRA کے مطابق، تعمیراتی کمپنیوں کا آپریٹنگ منافع 2025-26 میں 10.3 سے 10.8 فیصد اور 2026-27 میں 10.1 سے 10.6 فیصد کے درمیان رہنے کا امکان ہے۔

اس کی وجہ مغربی ایشیا میں جغرافیائی سیاسی کشیدگی کے باعث بٹومن (سڑک بنانے میں استعمال ہونے والا مواد) کی قیمتوں میں دباؤ اور سخت مقابلہ ہے۔ یہ منافع 2020-21 کے 13-14 فیصد کے مقابلے میں نمایاں کمی کو ظاہر کرتا ہے۔ 2024-25 میں "آتم نربھر بھارت" سے متعلق ریلیف اقدامات کے خاتمے کے بعد کیش کنورژن سائیکل لمبا ہو گیا، جبکہ 2025-26 میں JJM کے تحت ادائیگیوں میں تاخیر نے بھی اس پر اثر ڈالا۔ تاہم، JJM کی مدت میں توسیع کے بعد اس شعبے سے وابستہ کمپنیوں کے واجبات کی وصولی میں بہتری کی توقع ہے۔

قرض اور سودی اخراجات میں اضافے کے باعث سود کی ادائیگی کی صلاحیت (interest coverage) 2025-26 میں 3.2-3.5 گنا اور 2026-27 میں 3.1-3.4 گنا تک کم ہونے کی توقع ہے، کیونکہ منافع پر دباؤ برقرار ہے۔ بنرجی نے کہا، سڑکوں پر مرکوز کمپنیوں کے کریڈٹ پروفائل پر دباؤ رہے گا، جبکہ متنوع کمپنیاں توانائی، شہری انفراسٹرکچر اور پانی کے شعبوں میں سرمایہ کاری سے فائدہ اٹھائیں گی۔ مجموعی طور پر مالیاتی تناسب مستحکم ہیں، اسی لیے ICRA نے تعمیراتی شعبے کے لیے ‘مستحکم’ (Stable) آؤٹ لک برقرار رکھا ہے۔